Рынок банковского кредитования еврозоны демонстрирует двойственную картину: бум жилищного кредитования и осторожность предприятий
28 октября 2025
Последний опубликованный обзор Европейского центрального банка (ЕЦБ) по банковскому кредитованию за октябрь 2025 года (Bank Lending Survey – BLS) рисует сложную и многогранную картину рынка кредитования еврозоны. В то время как рынок ипотечного кредитования переживает уверенное восстановление благодаря снижению процентных ставок и улучшению рыночных ожиданий, в секторе кредитования предприятий по-прежнему наблюдаются вялость и осторожность. Рынок потребительских кредитов остается стабильным, но не демонстрирует существенного роста. Это разнонаправленное развитие, которое можно описать как «двухскоростное восстановление», отражает более широкую экономическую обстановку, в которой смягчение денежно-кредитной политики центрального банка сталкивается с сохраняющейся неопределенностью, вызванной геополитической напряженностью и торговыми рисками.
В этой статье подробно анализируются результаты исследования ЕЦБ, раскрываются их причины и предлагается более широкий контекст. Мы подробно рассмотрим, что стоит за взрывным ростом спроса на ипотечные кредиты, почему предприятия проявляют осторожность при заимствовании и какие существенные различия существуют между крупнейшими экономиками еврозоны. Кроме того, мы рассмотрим, как денежно-кредитная политика ЕЦБ, прибыльность банков и глобальные риски формируют будущее кредитного рынка, и дадим подробный обзор факторов, влияющих на возможности финансирования как домохозяйств, так и предприятий.
Рынок ипотечного кредитования на подъеме: снижение процентных ставок и восстановление доверия
Самый заметный и обнадеживающий результат октябрьского исследования — существенный рост спроса на ипотечные кредиты. Чистый процент банков, отражающий рост спроса, в третьем квартале достиг впечатляющих 28%. Это явный признак уверенного восстановления рынка недвижимости и потребительского доверия после длительного периода неопределенности, обусловленного высокими процентными ставками и экономической нестабильностью.
За этим положительным развитием стоит несколько взаимосвязанных факторов:
•Снижение процентных ставок: Начиная с середины 2024 года ЕЦБ снизил ключевые процентные ставки в общей сложности на два процентных пункта. Этот цикл смягчения денежно-кредитной политики сразу же отразился и на кредитном рынке, сделав ипотечные кредиты значительно доступнее для потребителей. Снижение стоимости кредитования — главный и наиболее весомый стимул, побуждающий домохозяйства к долгосрочным инвестициям в недвижимость. Недавний анализ Fitch Ratings подтверждает, что рынки банковского кредитования как в Великобритании, так и в еврозоне быстро восстанавливаются именно благодаря снижению процентных ставок.
•Улучшение ожиданий на рынке недвижимости: После периода, когда высокие процентные ставки и экономическая неопределенность сдерживали активность, ожидания относительно будущего рынка недвижимости стали заметно более оптимистичными. Потребители, откладывавшие решения о покупке, теперь активно выходят на рынок, отчасти опасаясь, что цены в будущем могут вырасти еще больше или что нынешние выгодные процентные ставки не сохранятся навсегда. Весенний прогноз Европейской комиссии подтверждает эту тенденцию, предсказывая дальнейшее улучшение кредитоспособности домохозяйств в 2025 и 2026 годах.
•Стабильные условия кредитования в банках: Несмотря на предшествующее ужесточение, в третьем квартале банки не меняли кредитные стандарты по ипотечным кредитам (чистый процент 0%). Это крайне важно, поскольку показывает, что, хотя банки по-прежнему тщательно оценивают риски, они не перекрыли кредитование. Стабильные стандарты позволили росту спроса воплотиться в реальные кредитные сделки.
Согласно исследованию ЕЦБ, банки ожидают, что спрос на ипотечные кредиты продолжит расти и в четвертом квартале 2025 года, хотя и несколько более умеренными темпами (ожидаемый чистый прирост — 8%). Это указывает на то, что, хотя самый резкий скачок роста, возможно, уже позади, базовый спрос на рынке остается высоким, а восстановление — устойчивым.
Тип кредита
Изменение спроса (Q3 2025)
Изменение кредитных стандартов (Q3 2025)
Основные факторы влияния
Ипотечные кредиты
+28%
0%
Снижение процентных ставок, улучшение рыночных ожиданий
Таблица 1: Изменения спроса на банковские кредиты и кредитных стандартов в еврозоне, Q3 2025 (Источник: обзор банковского кредитования ЕЦБ, октябрь 2025)
Рынок кредитования предприятий: осторожность сохраняется, несмотря на благоприятные условия
В отличие от оптимизма на рынке жилищных кредитов, ситуация в секторе кредитования предприятий значительно сдержаннее и тревожнее. В третьем квартале спрос на кредиты для предприятий вырос лишь на 2%, что ЕЦБ характеризует как «в целом слабый». Это явный признак сохраняющейся неопределённости и отсутствия у предприятий готовности к инвестициям.
Более того, банки неожиданно ужесточили условия кредитования предприятий. Чистое ужесточение кредитных стандартов достигло 4%, хотя в предыдущем опросе ожидалось, что условия останутся неизменными. Это тревожный сигнал, указывающий на то, что банки ощущают рост рисков именно в этом сегменте. Суть ситуации отражена в заголовке новости Reuters: «Банки еврозоны ужесточают доступ к кредитам из-за торговых рисков».
Успейте подготовить окна к морозам! Выполним
проверку, ремонт и регулировку, чтобы сохранить
тепло в доме, избежать сквозняков и лишних расходов
на отопление.
Успейте подготовить окна к морозам! Выполним
проверку, ремонт и регулировку, чтобы сохранить
тепло в доме, избежать сквозняков и лишних расходов
на отопление.
Баннерная реклама Easyfind поможет вашему бизнесу привлечь больше внимания.
По словам банков, за ужесточением кредитных стандартов стоят несколько глубоких и взаимосвязанных факторов:
•Неопределённые экономические перспективы: Хотя экономика еврозоны демонстрирует некоторые признаки восстановления, общие перспективы остаются неопределёнными. Это заставляет банки осторожнее оценивать кредитоспособность предприятий и их планы на будущее. В отчёте ЕЦБ говорится: «Воспринимаемые риски для экономических перспектив способствовали ужесточению кредитных стандартов».
•Геополитические и торговые риски: Международная напряжённость и торговые риски, включая возможные тарифы, являются важным фактором, сдерживающим инвестиционную активность. В отчёте ЕЦБ прямо говорится: «Банки также указали на нынешний высокий уровень геополитической неопределённости и торговых рисков как на причины, по которым при выдаче новых кредитов проводится дифференциация между секторами или предприятиями».
•Усиленный мониторинг и анализ: Банки не ограничиваются ужесточением стандартов, но также усилили наблюдение за существующими и новыми клиентами. В исследовании отмечается, что «несколько банков указали на более интенсивный мониторинг и анализ». Это явный признак повышенного восприятия рисков.
Примечательно, что рост спроса был обусловлен главным образом потребностью в рефинансировании и реструктуризации долгов, а не столько инвестициями в основной капитал или запасы. Это указывает на то, что предприятия не расширяют активно свою деятельность, а пытаются оптимизировать существующие финансовые обязательства. Это важная деталь, показывающая, что двигатель экономики — инвестиции — ещё не заработал в полную силу.
В региональном разрезе картина особенно показательна. Банки Германии были в авангарде ужесточения кредитных стандартов (чистое ужесточение 10%), тогда как во Франции, Италии и Испании условия остались неизменными. Вероятно, это отражает большую уязвимость экономики Германии, ориентированной на экспорт, к сбоям в глобальных цепочках поставок и торговым рискам.
Рынок потребительского кредитования и более широкий контекст
В третьем квартале рынок потребительских и других кредитов домохозяйствам оставался практически неизменным, а чистый прирост спроса составил лишь 1%. Хотя снижение процентных ставок оказало некоторую поддержку, этот эффект нивелировало низкое доверие потребителей. Люди не уверены в своих будущих доходах и общей экономической ситуации, поэтому откладывают крупные покупки, например приобретение товаров длительного пользования.
Как и в случае с кредитами предприятиям, банки ужесточили кредитные стандарты и для потребительских кредитов (чистое ужесточение 5%). Главной причиной здесь стало усиление восприятия банками рисков, связанных с финансовым положением потребителей. Также выросла доля отклонённых заявок на кредит, особенно заметно в сегменте потребительского кредитования. Впервые с первого квартала 2024 года доля отклонённых заявок выросла и по жилищным кредитам, что указывает на общее усиление осторожности банков во всех категориях кредитования.
В исследовании рассматривались и другие важные аспекты. Доступ банков к финансированию на розничном и оптовом рынках в целом оставался стабильным, что свидетельствует о хорошем финансовом состоянии самих банков. Также было установлено, что сокращение программы покупки активов ЕЦБ до сих пор нейтрально влияло на условия финансирования банков и их позиции по ликвидности, что отражает взвешенный и предсказуемый подход центрального банка.
Региональные различия: Германия выделяется на фоне остальных
Еврозона — экономически разнообразный регион, и обзор банковского кредитования выявляет значительные региональные различия. Германия, крупнейшая экономика еврозоны, явно выделяется на фоне других крупных стран своей осторожностью. Немецкие банки ужесточили кредитные стандарты в сегментах кредитования предприятий (чистое ужесточение 10%), жилищного кредитования (чистое ужесточение 4%) и потребительского кредитования (чистое ужесточение 7%).
Это отличие примечательно, поскольку во Франции, Италии и Испании кредитные стандарты для кредитования предприятий и жилищных кредитов остались неизменными. Осторожность Германии можно объяснить несколькими факторами. Во-первых, экономика Германии в значительной степени ориентирована на экспорт и зависит от глобальных цепочек поставок, что делает её более уязвимой к торговым рискам и геополитической напряжённости. Во-вторых, промышленный сектор Германии в последние годы испытывал значительное давление, в том числе из-за энергетического кризиса и структурных изменений.
В то же время рынок жилищного кредитования Испании демонстрирует исключительно сильный рост: чистый прирост спроса достиг 50%, значительно превысив средний показатель по еврозоне. Это отражает особенности рынка недвижимости Испании и его уверенное восстановление после прежнего кризиса. Банки Франции и Италии придерживались сбалансированного подхода, сохраняя стабильные кредитные стандарты в большинстве сегментов.
Влияние денежно-кредитной политики ЕЦБ и перспективы
Денежно-кредитная политика ЕЦБ занимала центральное место в формировании кредитного рынка. С середины 2024. года центральный банк снизил базовые процентные ставки в общей сложности на два процентных пункта, перейдя от девятимесячной фазы удержания ставок к циклу смягчения. Это стало важным шагом для поддержки восстановления экономики и удержания инфляции под контролем.
Успейте подготовить окна к морозам! Выполним
проверку, ремонт и регулировку, чтобы сохранить
тепло в доме, избежать сквозняков и лишних расходов
на отопление.
Успейте подготовить окна к морозам! Выполним
проверку, ремонт и регулировку, чтобы сохранить
тепло в доме, избежать сквозняков и лишних расходов
на отопление.
Баннерная реклама Easyfind поможет вашему бизнесу привлечь больше внимания.
Снижение процентных ставок по-разному повлияло на различные сегменты кредитования. Рынок жилищных кредитов отреагировал быстро и положительно, поскольку покупка жилья является долгосрочной инвестицией, очень чувствительной к изменениям процентных ставок. Даже небольшое снижение процентной ставки может существенно уменьшить общую стоимость кредита за весь период кредитования, сделав приобретение жилья более доступным.
В случае кредитов предприятиям картина сложнее. Хотя более низкие процентные ставки теоретически должны стимулировать инвестиции, при принятии решений предприятия учитывают гораздо более широкий спектр факторов, включая рыночный спрос, конкуренцию, регуляторную среду и глобальные риски. Нынешняя геополитическая неопределённость и торговая напряжённость оказались настолько сильными, что сводят на нет положительный эффект от снижения процентных ставок.
В будущем EKP должен тщательно балансировать между различными целями. С одной стороны, необходимо поддерживать экономический рост и инвестиции, с другой — избегать рисков для финансовой стабильности. Слишком быстрое снижение процентных ставок может привести к образованию пузыря на рынке недвижимости или стимулировать чрезмерную задолженность. В то же время слишком медленное смягчение может оставить восстановление экономики незавершённым.
Что это означает для потребителей и предприятий?
Результаты исследования банковского кредитования содержат практические выводы как для потребителей, так и для предприятий. Для домохозяйств, рассматривающих возможность покупки жилья, сейчас относительно благоприятный момент. Процентные ставки снизились, а банки сохраняют стабильные стандарты кредитования, что означает, что получить кредит проще, чем год назад. В то же время следует учитывать, что цены на недвижимость могут расти вместе с увеличением спроса, поэтому перед принятием решения важно провести тщательный анализ.
Для компаний, особенно малых и средних предприятий, картина неоднозначна. С одной стороны, процентные ставки стали более выгодными, что снижает кредитную нагрузку. С другой стороны, банки стали осторожнее и строже оценивают заемщиков. Это означает, что для получения кредита компании должны представлять убедительные бизнес-планы и демонстрировать устойчивое финансовое положение. Особенно важно показать, как компания намерена справляться с нынешней нестабильной экономической ситуацией.
Итоги и перспективы: восстановление на двух скоростях продолжается
Октябрьское исследование банковского кредитования EKP убедительно подтверждает, что кредитный рынок еврозоны движется с двумя разными скоростями. С одной стороны, рынок жилищного кредитования благодаря смягчению денежно-кредитной политики EKP и укреплению уверенности явно и активно восстанавливается. Это важная опора экономики еврозоны, поддерживающая строительный сектор и внутреннее потребление. С другой стороны, рынок кредитования предприятий по-прежнему остаётся вялым и осторожным, поскольку геополитическая и экономическая неопределённость сдерживает готовность инвестировать и вынуждает банки консервативнее оценивать риски.
Такая динамика ставит EKP в сложное положение. Хотя снижение процентных ставок успешно оживило рынок жилья, этого оказалось недостаточно для запуска широкомасштабного инвестиционного цикла среди предприятий. Центральный банк должен внимательно следить за тем, чтобы денежно-кредитная политика поддерживала экономический рост, не создавая при этом новых рисков для финансовой стабильности, например в виде пузыря на рынке недвижимости.
В четвертом квартале банки прогнозируют продолжение аналогичных тенденций: дальнейший (хотя и более умеренный) рост спроса на жилищные кредиты и стабильность рынков корпоративного и потребительского кредитования. Ожидается, что условия кредитования компаний останутся стабильными, а условия потребительского кредитования могут стать еще более жесткими.
Будущее во многом зависит от того, как разрешатся глобальная торговая напряжённость и геополитические риски. Если неопределённость снизится, готовность предприятий инвестировать и брать кредиты также может быстро восстановиться, создав основу для более широкого экономического роста. Однако пока восстановление экономики еврозоны остаётся на несколько неустойчивой основе, опираясь главным образом на внутреннее потребление и сильный рынок жилья, в то время как значительная часть промышленного сектора ожидает более ясных и стабильных сигналов относительно будущего.
Ключевые слова: Европейский центральный банк (ЕЦБ), исследование банковского кредитования, условия кредитования, жилищные кредиты, корпоративные кредиты, потребительские кредиты, процентные ставки, экономический рост, экономика еврозоны, рынок недвижимости, геополитические риски, денежно-кредитная политика, стандарты кредитования.
Диагностика электроники транспортных средств, ремонт блоков управления и изготовление автомобильных ключей
40.00€
Raatma, Viru-Kabala, Lääne-Viru maakond, Eesti
КАЛЬКУЛЯТОР УСЛУГ
Сколько стоит ваша задача?
Выберите услугу, укажите объём — узнайте примерную стоимость.
Расчёт за минуту
Kas sul on konkreetne soov?
Koosta päring ja leia sobiv pakkuja
Kirjelda, mida vajad, ning Easyfind edastab päringu sobivatele toodete või teenuste pakkujatele.
1
Vali kategooria ja keelMäära, kellele päring saadetakse.
2
Kirjelda oma sooviLisa võimalikult täpsed detailid.
3
Lisa vajadusel fotodPildid aitavad pakkujal kiiremini vastata.
Koosta päring →
Päringu saatmiseks registreeru või logi oma kontole.
Управление согласием
Чтобы обеспечить наилучшее взаимодействие, мы используем такие технологии, как файлы cookie, для хранения информации на устройстве и/или доступа к ней. Согласие на использование этих технологий позволит нам обрабатывать такие данные, как сведения о посещённых страницах или уникальные идентификаторы на этом сайте. Отказ от согласия или его отзыв может негативно повлиять на некоторые возможности и функции.
Функциональные
Всегда активны
Техническое хранение данных или доступ к ним строго необходимы для законной цели — обеспечения использования определённой услуги, явно запрошенной абонентом или пользователем, либо исключительно для передачи сообщения по сети электронной связи.
Предпочтения
Техническое хранение данных или доступ к ним необходимы для законной цели — сохранения настроек, которые не были запрошены абонентом или пользователем.
Статистика
Техническое хранение данных или доступ к ним используются исключительно в статистических целях.Техническое хранение данных или доступ к ним используются исключительно в целях анонимной статистики. Без судебной повестки, добровольного содействия со стороны вашего интернет-провайдера или дополнительных записей от третьей стороны информация, сохранённая или полученная исключительно для этой цели, обычно не может быть использована для вашей идентификации.
Маркетинг
Техническое хранение данных или доступ к ним необходимы для создания профилей пользователей с целью показа рекламы либо для отслеживания действий пользователя на одном или нескольких сайтах в аналогичных маркетинговых целях.
